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¿Es usted bajista? Invierta en el Ibex, aproveche la ocasión

Interesante artículo sobre economía, referente a la actualidad de los mercados financieros y las distintas formas  e instrumentos de inversión financiera, escrito en la web de interés forexpros . Pueden encontrar más artículos en: Blog estrategias de inversión y Inversiones Rentables en Bolsa.

 

La última semana de enero llega a su fin inmersa en una oleada de referencias a uno y otro lado del Atlántico, entre datos macro y empresariales, que de forma desigual han llevado el júbilo o la desazón a los patios bursátiles. Mientras algunos inversores han hecho oídos sordos a las malas noticias y se han apuntado a las compras, en otros países los malos datos se traducían en sesiones de fuertes caídas. 

En Estados Unidos, junto a la reanudación de la presentación de resultados empresariales, se conocían los malos datos del mercado inmobiliario y de confianza del consumidor. Pero alcistas ganaron la partida y el Dow Jones registró máximos no vistos desde 2007, mientras el S&P 500 consolidaba los 1500. Sin embargo, llegó el jarro de agua fría de manos del PIB americano, que cae un 0,1% cuando lo previsto era un avance del 1%. Primera caída desde 2009. 

Batacazo de la primera economía del mundo cuyo efecto se dejó sentir en las bolsas europeas, con peor resultado si cabe. Aun así Wall Street cierra su mejor mes desde octubre de 2011, al registrar los principales índices una subida media del 5%. La reunión de la Fed se saldó sin novedades: las medidas de apoyo continuarán mientras no haya novedades en la reducción del paro. 

En Europa han primado la toma de beneficios y la cautela ante la presentación de datos empresariales de signo mixto. Aquí los inversores tampoco escucharon las buenas noticias llegadas desde Asia (mejora de las expectativas de crecimiento de la economía china, dato de producción industrial de Corea del Sur, y consecuentes subidas de las principales bolsas asiáticas) y a pesar de la fortaleza mostrada por algunos de los principales índices, ganaron las ventas tras conocerse el dato del PIB estadounidense. De poco sirvió que se conociera una mejoría en el indicador de confianza de la zona euro, destacando el correctivo sufrido el miércoles por el Mib italiano, de más de un 3%. 

En España el Ibex debía enfrentarse a la comentada batería de datos macro y a la presentación de resultados de los principales bancos del país, que ya se esperaban negativos. Las provisiones por el riesgo inmobiliario que han debido emprender merced a los Reales Decretos del Gobierno de Rajoy, se tradujeron en masivas reducciones en el beneficio en la mayoría de los casos. Por si fuera poco, la tranquilidad de los inversores más acomodaticios llegaba a su fin, tras conocerse (y descontarse) que la Comisión Nacional del Mercado de Valores no prorrogaría la prohibición de las ventas a corto. 

¿Consecuencia? Ayer jueves el Ibex se dejaba un 2,45% en su mayor tropiezo desde septiembre pasado. Hoy va perdiendo casi un 1,45%. La cautela de los inversores, de la que hablábamos la semana pasada, se ha tornado en temor a los bajistas. Al fin la bolsa española se enfrenta a un mercado de renta variable “real”, y el resultado convierte los 8700 puntos (máximos no vistos en casi un año) en un suspiro. 

Pero es ésta situación la que genera mayores y mejores posibilidades. ¿Es usted bajista? Pues no haga caso de la mala fama que algunos insisten en atribuir al trader. Invierta en el Ibex. Nunca se sabe cuándo volverá el veto a las posiciones cortas, pues este país de pandereta no piensa ni en el volumen ni en los inversores extranjeros. Aproveche la ocasión. Creemos que la corrección del selectivo español es natural, y que aún queda margen de movimientos destacables. 

Y si no es así y usted es inversor a largo plazo, vaya pensando en la bolsa asiática.

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Francia prohibirá el trading de alta frecuencia en las operaciones de bolsa

Interesante artículo sobre economía, referente a la actualidad de los mercados financieros y las distintas formas  e instrumentos de inversión financiera, escrito en la web de interés eleconomista. Pueden encontrar más artículos en: Sistemas de Futuros y CFDs Contratos por diferencias.

 

El ministro francés de Finanzas, Pierre Moscovici, anunció hoy que su Gobierno prohibirá las operaciones bursátiles automatizadas (trading) de alta frecuencia, así como las “operaciones especulativas sobre las materias primas”.

Moscovici, en una entrevista radio-televisada a RMC yBFM TV señaló que esas disposiciones se concretarán en el proyecto de ley de reforma bancaria que el Consejo de Ministros debe aprobar el próximo miércoles.

Descartó la hipótesis que se había planteado en los últimos meses de obligar a los bancos a crear entidades diferentes para el negocio de mercados pero señaló que su intención es “separar fuertemente las actividades especulativas de las útiles” para la economía.

Separar las actividades especulativas

Insistió en que se cumplirá la promesa electoral del actual presidente francés, el socialista François Hollande, de separar las actividades de banca de particulares de las especulativas pero “de manera inteligente” para preservar el llamado “modelo de banca universal” que existe en Francia, y que da trabajo a 400.000 personas.

La Autoridad de los Mercados Financieros de Francia (AMF) había prohibido entre agosto y febrero pasado las ventas en corto al descubierto de acciones de bancos y aseguradoras para combatir la especulación.

Una vez finalizada esa prohibición, el regulador bursátil impuso la obligación de declarar las posiciones en corto sobre las acciones y la de entregar en un plazo de tres días los títulos cedidos por un inversor que los hubiera vendido por ese mecanismo.

Por otro lado, Moscovici señaló hoy que la exención de cotizaciones a las empresas, que se pondrá en marcha a partir del año próximo por un monto global de 20.000 millones de euros para incrementar su competitividad podría aportar 0,5 puntos de producto interior bruto (PIB).

El ministro había dicho a comienzos de noviembre que esperaba que ese dispositivo permitiera crear “cientos de miles de empleos” de aquí al final del mandato de Hollande en 2017.

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Cómo interpretar las rentabilidades de los sistemas automáticos de trading

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La operativa en derivados en general y la de sistemas automáticos de trading sobre productos derivados en particular, es una operativa muy “de nicho”, es decir, de unos cuantos pocos inversores. Los que centramos nuestros desarrollos en esta tipología de inversión muchas veces obviamos esa realidad y cometemos el error de asumir que el lector “estándar” entenderá sin problemas todos los conceptos de los que hablamos. Y no es así. Conseguir descifrar de qué va todo eso del apalancamiento, los drawdowns, slippages,  CMR´s  y otras zarandajas similares no es nada sencillo y por eso en el siguiente artículo vamos a intentar poner los pies sobre la tierra y explicar los resultados de un sistema automático de trading desde la perspectiva de un inversor convencional en bolsa.

El inversor en bolsa está acostumbrado a decidir el nivel de inversión que destina a la compra de un determinado valor y calcula sus resultados en función de dicho nivel de inversión. Por ejemplo, si decide comprar 10.000 euros en acciones del Santander que cotiza a 5.63 euros la acción, sabe que comprará unas 1776 acciones. Si al final del día el Santander ha subido un 2% respecto al precio al que él compró y cierra su posición, habrá obtenido el siguiente resultado:

Compra: 1776 acciones * 5,63 €/acción = 9998,88 euros

Venta: 1776 acciones * 5,74 €/acción = 10194,24 euros

Resultado = 10194,24 – 9998,88 = 195,36 euros. Como destiné 10.000 euros a esta inversión, mi rentabilidad porcentual es de ( 195,36 / 10.000 ) * 100 = 1,9536 % (a esta rentabilidad habrá que restarle los correspondientes gastos de la operación, a saber, comisiones de ejecución, cánones de mercado, etc… pero hemos querido simplificar el ejemplo).

En los sistemas automáticos de trading, no se suele calcular la rentabilidad de esta manera, ya que no hay establecido un nivel de inversión único. Eso puede llevar a situaciones que a priori pueden chocar un poco. El otro día un usuario viendo la ficha de resumen de resultados del sistema Id 10123 Bolonia V1 DAX me decía: “¿Un sistema con una rentabilidad anualizada del 220%? Eso es imposible. ¿Dónde está el engaño?”.

Bueno, no es imposible y no hay engaño alguno. La rentabilidad porcentual depende siempre del valor que estemos utilizando como referencia. En el caso de los sistemas automáticos de trading, el bróker establece el importe mínimo exigido para poder abrir una posición y luego cada cliente decide si ajusta su inversión a ese mínimo exigido o destina una mayor cantidad. El importe mínimo exigido por el bróker varía en función del sistema elegido y del mercado sobre el que el sistema está operando. Por ejemplo, en el caso del sistema Id 10123 – Bolonia V1 DAX 13′, que opera sobre el futuro del índice DAX alemán, el mínimo exigido por parte del bróker es 3300 euros, a pesar de que ese sistema puede comprar o vender un futuro del índice DAX, cuyo nominal actual está sobre los 180.000 euros (7200 puntos de índice x 25 euros que vale cada punto del futuro del DAX).

Efectivamente, aunque el bróker solamente exija 3300 euros para poder abrir la posición en ese sistema del DAX, no es para nada recomendable comenzar a invertir en sistemas automáticos de trading con una cantidad tan pequeña en un mercado tan peligroso como el DAX. Lo habitual es calcular el Capital Mínimo Requerido para operar con ciertas garantías de éxito el sistema seleccionado. Para ello, al mínimo exigido por el bróker, se le suma la mayor racha de pérdidas histórica que el sistema ha sufrido (también llamada drawdown máximo histórico) multiplicada por un factor de especulación, que varía de 0,5 (perfil muy agresivo) a 5 (perfil personalizado). Por defecto, en sistemas individuales se multiplica por 1 (perfil agresivo) y en carteras de sistemas automáticos de trading por 1,5 (perfil agresivo en carteras).

Así, en el ejemplo del sistema Id 10123 Bolonia V1 DAX 13′ del que venimos hablando, tenemos los siguientes datos:

Peor racha de pérdidas histórica = 6236,46 euros

Capital mínimo exigido por el bróker = 3300 euros

El Capital Mínimo Requerido (CMR) oscilará, en función del nivel de especulación que el cliente seleccione, entre:

Perfil muy agresivo = 3300 + 6236,46*0,5 = 6418,23 euros

Perfil Personalizado = 3300 + 6236,46 * 5 = 34482,32 euros

Es decir, el bróker nos permitiría operar el sistema si disponemos de 3300 euros en cuenta, pero lo normal es comenzar con un colchón adicional que dependerá del nivel de especulación que seleccionemos, oscilando entre los 6500 euros aproximadamente, para un perfil muy agresivo y los 34500 euros para un perfil muy conservador. Lógicamente, dependiendo del nivel de especulación seleccionado, el nivel de CMR (Capital Mínimo Requerido) variará, y por lo tanto también variaran los rendimientos porcentuales que conseguirá el sistema.

En las fichas estadísticas de StrategyRank.com se establecen las rentabilidades del sistema en función del CMR fijado. En el sistema anteriormente comentado, este sería el resumen de resultados desde enero 2002 para un perfil agresivo:

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para ver el articulo completo visiete: http://blogs.estrategiasdeinversion.com/sistemas_automaticos_de_trading/art/20121029/9273/como-interpretar-las-rentabilidades-de-los-sistemas-automaticos-de-trading/

Wall Street cierra en tablas pero el “precipicio fiscal” sigue presente

Relevante artículo sobre economía referente a la actualidad de los mercados de bolsa, escrito en la web de interés cotizalia. Pueden encontrar más artículos en: agentedebroker y detradingdefuturoibex.

 

Wall Street cerró el lunes en tablas una sesión de poco volumen debido a la celebración en Estados Unidos del Día de los Veteranos, aunque los temores al“precipicio fiscal” que podría afrontar este país en menos de dos meses siguieron presentes entre los inversores neoyorquinos.

El Dow Jones terminó la jornada sin cambios porcentuales al restar 0,23 puntos, con lo que se situó en las 12.815,16 unidades, muy lejos de la barrera de las 13.000 unidades perdida la semana pasada. Similares fueron las cosas para los otros dos principales indicadores de Wall Street: el selectivo S&P 500 avanzó un marginal 0,01 % y el índice compuesto del mercado Nasdaq retrocedió otro leve 0,02 %, con lo que ambos también siguen distanciados de las barreras de los 1.400 y los 3.000 puntos, respectivamente.

La falta de movimientos con la que terminó el parqué neoyorquino coincidió con el Día de los Veteranos, una jornada festiva para las instituciones del Gobierno federal estadounidense y del mercado de bonos, aunque no para los mercados de valores, que en cualquier caso registraron uno de sus días de menor volumen del año.

La indecisión con la que terminó Wall Street esta sesión contrastó además con lasfuertes pérdidas acumuladas la semana pasada, cuando tanto el Dow Jones como el S&P 500 registraron sus peores caídas semanales en cinco meses golpeados precisamente por el miedo al “precipicio fiscal”.

Y si bien lo anodino de la jornada no dejó entreverlo, en Wall Street el foco de las preocupaciones siguió siendo ese temido escenario que podría afrontar Estados Unidos el 1 de enero si demócratas y republicanos no se ponen de acuerdo en el Congreso para reducir el déficit del Gobierno a largo plazo. Aunque el consenso es que Washington conseguirá evitar en el último minuto los masivos recortes del gasto y subidas de impuestos que supone el “precipicio fiscal”, la falta de tiempo para alcanzar un pacto de alcance que logre sanear las cuentas públicas del país pesa sobre la confianza de los inversores.

Wall Street había comenzado la jornada con moderadas ganancias, en buena parte gracias a los alentadores datos de las exportaciones chinas, que crecieron el 11,6 % en octubre, así como por las expectativas del Ejecutivo chino para la economía en el próximo ejercicio, que crecerá por encima del 7,5 % esperado anteriormente.

Sin embargo, los números rojos al otro lado del Atlántico -Madrid se dejó el 0,9 %, París el 0,35 %, Milán el 0,28 % y Zúrich y Londres el 0,04 %- consiguieron arrastrar al parqué neoyorquino al terreno negativo durante algunas horas. Y es que en el Viejo Continente apenas se pudo celebrar la aprobación en Grecia del presupuesto para 2013, con nuevas medidas de austeridad, puesto que circuló un borrador del informe de la “troika” en el que se apunta a que ese país necesitaría una ayuda adicional de 32.600 millones de euros hasta 2016 de sus socios europeos.

Precisamente la situación griega marcaba el arranque de la reunión de los ministros de Finanzas de los países del euro (Eurogrupo) en Bruselas, que también se analiza siempre con gran atención desde Wall Street.

Si bien el plano macroeconómico estadounidense no trajo ninguna noticia este lunes, sí que lo hizo el empresarial, puesto que la firma de inversión Leucadia (conocida como el “mini Berkshire Hathaway”) decidió comprar todas las acciones que todavía no poseía del banco de inversión Jefferies, valorándolo en 3.600 millones de dólares. La noticia provocó que las acciones de Jefferies, que hace un año se desplomó en bolsa debido a los temores a su exposición a la deuda soberana europea, se disparasen hoy el 14 %.

También trajo noticias la cadena de tiendas de artículos electrónicos Best Buy (3,59 %), que designó a la exdirectiva de Williams-Sonoma Sharon McCollam como su nueva directora financiera, así como Research In Motion (3,16 %), que desvelará el nuevo modelo de BlackBerry en enero.

En otros mercados, el petróleo de Texas bajó a 85,57 dólares por barril en una jornada en la que la Agencia Internacional de Energía (AIE) aseguró que EEUU se convertirá en 2017 en el primer productor de petróleo del mundo, por delante de Arabia Saudí y Rusia.

 

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Los ‘hedge’ reducen sus posiciones en ‘commodities’ a niveles de julio

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¿Se ha acabado el ‘rally’ de las ‘commodities’? A juzgar por la estrategia de los hedge funds, parece que sí. Los fondos han reducido su exposición a las materias primas hasta niveles de julio debido a que las dudas sobre si Europa y China están adoptando las medidas necesarias para impulsar el crecimiento provocaron que el precio de las ‘commodities’ se hundiera.

Los ‘hedge’ redujeron la semana pasada sus posiciones a través de futuros y opciones un 4,4%, hasta 1,18 millones de contratos, según los datos de la Commodity Futures Trading Commision, lo que supone la tasa más baja desde el pasado 24 de julio.

Los recortes fueron más abultados en lo que respecta a los metales. La exposición al oro descendió un 7% y constituye el primer recorte desde el 14 de agosto cuanto comenzaron a aumentar el peso del preciado metal en las carteras. Las posiciones sobre la plata cayeron un 5,8%, (primera bajada en 12 semanas), mientras que el cobre registró una bajada del 2,8%.

Los nuevos datos macroeconómicos anunciados la semana pasada por el gigante asiático, que dejaban constancia de una ralentización del crecimiento económico y de que el gobierno chino no iba a adoptar nuevas medidas de estímulo para la economía, supusieron un jarro de agua fría  para el mercado, ya que China es el principal comprador de casi todas las materias primas.

A este escenario se unió, además, el hecho de que el Fondo Monetario Internacional redujo sus previsiones para el crecimiento económico mundial del 3,9% al 3,6% y anunció que la economía de la eurozona se contraerá un 0,4% este año. Europa consume aproximadamente el 22% del petróleo mundial.

“El crecimiento global está mostrando cierto grado de debilitamiento”, aseguró  Bill Greiner, responsable de inversiones de Wealth Advisors Mariner , a Bloomberg. “En China, el crecimiento del PIB es bastante débil. La gente está buscando algunas señales de estabilidad económica”.

No es de extrañar que los ‘hedge’ recortaran su exposición, ya que las rentabilidades no acompañaron. El Standard & Poor’s GSCI, que aglutina a 24 materias primas, cayó un 1,4% la semana pasada, el mayor descenso desde el 21 de septiembre.

Por el contrario, los índices de renta variable se revalorizaron de media un 1,2%, mientras que el dólar registró un comportamiento positivo frente a sus pares y la rentabilidad de los bonos americanos descendió un 0,5%.

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Posible oportunidad de arbitraje entre los mercados europeo y americano

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El actuar humano se guía por márgenes o, si queremos dejarnos llevar por el anglicismo al uso (de los que buenamente trato de huir), por spreads. Los márgenes van muchas veces acompañados del apellido “de beneficios”. Y es que en el fondo no nos estamos refiriendo a otra cosa que a eso, a los beneficios. No se me malinterprete al decir esto. Rápidamente, nuestra mente nos llevará a pensar que hablo de un avariento acaparador que nada en billetes verdes. Eso es lo que han conseguidos décadas y décadas de manipulación dialéctica, si bien, huelga decirlo, nadar en dinero o desear hacerlo no tiene nada de censurable si se logra de forma honrada.

Pero el enfoque que estoy queriendo reflejar es más amplio. No se trata de aburrir al lector con una clase de economía (de la Escuela Austríaca), pero a poco que reflexionemos un poco nos daremos cuenta de que, efectivamente, cada paso que damos, cada acción que realizamos busca un beneficio de carácter psicológico (y a veces, además, monetario). La cuestión es que, antes de realizar una acción, analizamos por unos instantes (mayores o menores) la satisfacción que creemos que alcanzaremos con la consecución de la misma y también el sacrificio de recursos que ella conlleva. Y sólo actuaremos si ese margen o spread esperado es positivo. A posteriori, Dios dirá. Ya evaluaremos si tal o cual acción ha reportado los beneficios psicológicos esperados.

Por supuesto, cuando el contenido de la acción se traduce en un valor monetario, nos guiamos también por él. Si la satisfacción íntima que me confiere tomar café relajándome frente al mar se ve trastocada porque cuesta mucho más que hacerlo al lado de nuestra casa, el factor monetario desempeñará su importante papel en nuestra toma de decisiones. Lo mismo, y de manera más clara, cuando invertimos en tal o cual valor bursátil. El sentimentalismo en un inversor profesional no suele prevalecer como criterio de elección de una inversión. Se hará con la información que considere relevante de cara a establecer su cartera de inversión o asset allocation de tal forma que equilibre, conforme a sus propios pulsos, beneficios (márgenes), seguridad de la inversión (riesgo) y liquidez.

Cuántas veces no se invierte en empresas de las que se sabe poco o nada (en especial, en el análisis técnico). Entramos de lleno en acciones o actividades en que el beneficio monetario prime con un peso mayor. Pero no deja de ser un beneficio monetario (incierto a priori) sujeto a unas restricciones. La aversión al riesgo, a la volatilidad, las responsabilidades familiares, la necesidad de liquidez, etc., también entran en escena, pudiéndose traducir también a márgenes esperados y variabilidad de los mismos que esperamos durante ese camino. De alguna manera, los factores subjetivos los estamos incorporando a los márgenes monetarios deseados.

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Para ver el articulo completo visite : http://www.libremercado.com/2012-10-06/posible-oportunidad-de-arbitraje-entre-los-mercados-europeo-y-americano-1276470660/

La prohibición de especular a la baja no evitó el crack bursátil en EEUU

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La UE acaba de adoptar una nueva medida extraordinaria para tratar de frenar el desplome del sector financiero ante las crecientes dudas que tiene el mercado acerca de su solvencia como resultado de la grave crisis de deuda pública en el seno de la Unión. ¿Lo conseguirá?

La Autoridad Europea de Valores Financieros (ESMA) informa que las ventas en corto al descubierto quedan prohibidas en Francia, España, Italia y Bélgica a partir de este vierens en un intento por frenar los “falsos rumores”que desestabilizan los mercados. La medida se prolongarádurante 15 días y, de hecho, no se descarta que se prorrogue.

Las ventas en corto son un mecanismo usado por los operadores de Bolsa para apostar a la caída de los títulos de una compañía vendiendo acciones prestadas para después comprarlas a un precio más bajo. En esencia, este mecanismo consiste en tomar prestadas acciones para venderlas en el mercado, confiando en que su cotización bajará, y, cuando lo haga, se vuelven a comprar más baratas, se devuelven a su dueño y se quedan con la diferencia.

Según la ESMA, la prohibición se ha adoptado “para restringir los beneficios que pueden conseguirse de la difusión de falsos rumores (…) y han sido adoptados de la manera más coordinada posible, ante la ausencia de una normativa legal común” europea al respecto.

“Aunque las ventas en corto pueden ser una estrategia válida de mercado, cuando se usa en combinación con la difusión de falsos rumores es claramente abusiva” y “sancionable”, según apunta el organismo en su comunicado. Además, la ESMA ha contactado con las autoridades nacionales competentes para estudiar posibles medidas adicionales “para mantener el orden en los mercados”.

La prohibición afecta, básicamente, a bancos y aseguradoras, grandes acreedores de los estados (tenedores de deuda pública). A continuación, los títulos afectados en Francia y España -en Italia también se centra en los principales agentes financieros-.

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